El reciente máximo histórico de Bitcoin puede estar vinculado a los problemas actuales en el mercado de bonos japonés, lo que posiblemente indica el creciente reconocimiento de BTC como una cobertura contra la inestabilidad en el sistema financiero tradicional (TradFi).

El precio de Bitcoin (BTC) subió a un nuevo máximo histórico de USD 112.000 el 22 de mayo, antes de retroceder para cambiar de manos por encima de USD 109.700 en el momento de escribir este artículo el 26 de mayo, según muestran los datos de Cointelegraph.

Aunque algunos atribuyeron el repunte a los acontecimientos geopolíticos, incluido el anuncio del presidente estadounidense Donald Trump de conversaciones de alto el fuego entre Rusia y Ucrania el 19 de mayo, los factores macroeconómicos parecen estar desempeñando un papel más importante, según los analistas del mercado.

Gráfico de 1 año del par BTC/USD. Fuente: Cointelegraph

Los bonos japoneses baten su récord de rentabilidad

André Dragosch, responsable de análisis de Bitwise para Europa, señaló la creciente inquietud en torno a las perspectivas del crédito soberano de Japón, destacando un repunte de los rendimientos de los bonos a largo plazo del país.

Rendimiento de los bonos gubernamentales japoneses LSEG a 30 años. Fuente: Cointelegraph/TradingView

El rendimiento a 30 años de los bonos japoneses alcanzó un nuevo máximo histórico del 3,185% el 20 de mayo de 2025, antes de retroceder al 3,115% el 23 de mayo, según muestran los datos de TradingView.

La deuda pública suele considerarse un activo refugio. Pero cuando los rendimientos suben bruscamente, suele ser señal de la preocupación de los inversores por la sostenibilidad fiscal y el riesgo de reembolso. El ratio deuda/PIB de Japón supera el 250%, frente al 62% de Alemania, y sin embargo ambos países tenían rendimientos de bonos a 30 años cercanos al 3,1% el 21 de mayo, señaló The Kobeissi Letter.

"Como los rendimientos están aumentando, la sostenibilidad se convierte en un problema, lo que significa que el riesgo crediticio aumenta, lo que significa que los rendimientos aumentan aún más", dijo Dragosch. "Y así se acaba en esta especie de bucle de perdición de la deuda fiscal".

Dragosch dijo que la creciente volatilidad en el mercado de bonos de Japón podría estar impulsando a algunos inversores institucionales a reconsiderar el papel de Bitcoin como cobertura contra el riesgo de impago soberano.

"Esto está afectando ahora a otros mercados de bonos, especialmente al mercado del Tesoro estadounidense", añadió Dragosch.

Fuente: The Kobeissi Letter

El riesgo soberano impulsa el atractivo de las criptomonedas

La inestabilidad del mercado de bonos de Japón aumenta la preocupación por el riesgo de crédito soberano, lo que lleva a una mayor adopción de Bitcoin entre los participantes de TradFi, dijo Dragosch a Cointelegraph, añadiendo:

"Bitcoin es un activo inmutable. No tiene riesgo de contrapartida. Es una cobertura contra el riesgo soberano y el impago soberano".

"El riesgo de impago percibido sigue aumentando, los rendimientos siguen subiendo? Este es un punto de referencia aproximado de por qué Bitcoin podría dirigirse hacia los USD 200.000", dijo Dragosch, añadiendo que esto sigue estando condicionado a la continua acumulación de Bitcoin por parte de corporaciones y holders de fondos cotizados (ETF).

Entradas de ETF de Bitcoin, gráfico mensual histórico. Fuente: Sosovalue

Mientras tanto, los ETF estadounidenses de Bitcoin al contado están a menos de USD 1.300 millones de superar el récord de entrada mensual de USD 6.490 millones de noviembre de 2024, informó Cointelegraph el 23 de mayo.

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